Tài liệu: Nghiên cứu tổng quan, xây dựng mô hình phân tích, định hướng chính sách

Ngành K.Toán - Tài chính - Thuế,Tài chính - Kinh doanh tiền tệ
  Đánh giá    Viết đánh giá
 2      565      0
Phí: Tải Miễn phí
Mã tài liệu
39xntq
Danh mục
Ngành K.Toán - Tài chính - Thuế,Tài chính - Kinh doanh tiền tệ
Thể loại
Nghiên cứu, tổng quan, xây dựng, mô hình, phân tích, định hướng, chính sách
Ngày đăng
12/4/2014
Loại file
pdf
Số trang
20
Dung lượng
0.44 M
Lần xem
565
Lần tải
2
  DOWNLOAD

Tài liệu trình bày về sự liên thông các thị trường Bất động sản - Vốn - Tiền tệ Việt Nam: Vấn đề, dấu hiệu và hướng nghiên cứu chính sách

HƯỚNG DẪN DOWNLOAD TÀI LIỆU

Bước 1:Tại trang tài liệu thuvienmienphi bạn muốn tải, click vào nút Download màu xanh lá cây ở phía trên.
Bước 2: Tại liên kết tải về, bạn chọn liên kết để tải File về máy tính. Tại đây sẽ có lựa chọn tải File được lưu trên thuvienmienphi
Bước 3: Một thông báo xuất hiện ở phía cuối trình duyệt, hỏi bạn muốn lưu . - Nếu click vào Save, file sẽ được lưu về máy (Quá trình tải file nhanh hay chậm phụ thuộc vào đường truyền internet, dung lượng file bạn muốn tải)
Có nhiều phần mềm hỗ trợ việc download file về máy tính với tốc độ tải file nhanh như: Internet Download Manager (IDM), Free Download Manager, ... Tùy vào sở thích của từng người mà người dùng chọn lựa phần mềm hỗ trợ download cho máy tính của mình  

NỘI DUNG TÀI LIỆU

Tài liệu: Nghiên cứu tổng quan, xây dựng mô hình phân tích, định hướng chính sách

 

HÌNH ẢNH DEMO
Tài liệu Tài liệu: Nghiên cứu tổng quan, xây dựng mô hình phân tích, định hướng chính sách slide 1

Tài liệu Tài liệu: Nghiên cứu tổng quan, xây dựng mô hình phân tích, định hướng chính sách slide 2

Tài liệu Tài liệu: Nghiên cứu tổng quan, xây dựng mô hình phân tích, định hướng chính sách slide 3

Tài liệu Tài liệu: Nghiên cứu tổng quan, xây dựng mô hình phân tích, định hướng chính sách slide 4

Tài liệu Tài liệu: Nghiên cứu tổng quan, xây dựng mô hình phân tích, định hướng chính sách slide 5


Chỉ xem 5 trang đầu, hãy download Miễn Phí về để xem toàn bộ

Về sự liên thông các thị trường Bất động sản-Vốn-Tiền tệ Việt Nam:
Vấn đề, dấu hiệu và hướng nghiên cứu chính sách
Tác giả:
TS. Vương Quân Hoàng
Hệ thống Nghiên cứu Phân tích Tài chính Asset.vn
Nhà nghiên cứu Centre Emile Bernheim, ĐHTH Bruxelles (Bỉ) và
Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu, Đại học Mở Tp.HCM (Việt Nam)
Tài liệu:
Nghiên cứu tổng quan, xây dựng mô hình phân tích, định hướng chính sách
Hội nghị:
“Những vấn đề kinh tế-xã hội nổi lên trong thời gian gần đây và giải pháp
khắc phục,” Văn phòng Trung ương Đảng, tháng 3/2008 – Hà Nội, Việt Nam.
Mục lục
1.
Bất động sản trong nền kinh tế tồn tại thị trường tài chính...................................................... 3
1.1.
Quá trình hình thành bong bóng có liên quan đến tín dụng............................................ 3
1.2.
Mối quan hệ bất động sản và kinh tế vĩ mô .................................................................... 3
1.3.
Bất động sản trong các cuộc khủng hoảng tài chính ...................................................... 5
1.4.
Vấn đề định giá thấp các khoản tín dụng bất động sản .................................................. 6
1.5.
Vay mua nhà ở dưới chuẩn tại Hoa Kỳ........................................................................... 7
2.
Mô hình quan hệ giữa các thị trường bất động sản-vốn-tiền tệ............................................... 8
2.1.
Quan điểm về các nhân tố tác động và quan hệ ảnh hưởng.......................................... 8
2.2.
Mô hình định lượng tham khảo....................................................................................... 9
3.
Sự liên thông bất động sản-vốn-tiền tệ ................................................................................. 10
3.1.
Tương tác giữa bất động sản và chứng khoán............................................................. 11
3.2.
Tính đa dạng của các sản phẩm tín dụng và tỷ trọng tăng lên của dư nợ bất động sản
tại ngân hàng thương mại ......................................................................................................... 12
3.3.
Cấu trúc nguồn vốn của các tổ chức kinh doanh phát triển bất động sản..................... 13
4.
Những vấn đề trọng yếu và gợi mở hướng nghiên cứu chính sách...................................... 14
4.1.
Chứng khoán hóa có giúp giải quyết rủi ro vay nợ bất động sản?................................ 14
4.2.
Vấn đề đặt cọc.............................................................................................................. 15
4.3.
Quá trình tái tạo bất động sản ...................................................................................... 16
4.4.
Yêu cầu quản lý thị trường bất động sản và các phương pháp tham khảo................... 17
4.5.
Định hướng nghiên cứu chính sách.............................................................................. 19
5.
Lời cảm ơn............................................................................................................................ 19
6.
Tài liệu tham khảo................................................................................................................. 20
1
Dẫn nhập:
Bất động sản là phần tài sản và ngành hoạt động kinh tế quan trọng của bất kỳ quốc gia nào trên
thế giới. Tầm quan trọng của bất động sản cũng không phải tới hôm nay mới được nhận thức rõ,
mà thực ra từ hàng ngàn năm lịch sử, giá trị này đã được khẳng định thông qua các hoạt động
kinh tế, xã hội của con người, thậm chí cả chiến tranh. Cuộc chiến tranh của Vua Sargon II, vương
quốc Akkad (thuộc I-rắc ngày nay) từ năm 5000 TCN cũng nhằm giành lấy những vùng đất và bất
động sản có lợi cho hoạt động thương mại (Vương Quân Hoàng, 2007).
Kể từ khi Việt Nam bước vào quá trình đổi mới kinh tế toàn diện, năm 1987, thị trường bất động
sản và tài chính liên tục tự khẳng định tầm quan trọng trong nền kinh tế. Tới năm 2000, một thể
thức mới ở mức tinh vi cao độ của thị trường vốn Việt Nam ra đời: Thị trường chứng khoán
(TTCK), nơi các tài sản tài chính là cổ phần doanh nghiệp được trao đổi. Sự ra đời TTCKVN đánh
dấu bước tiến tới sự đầy đủ của dạng thức kinh doanh tài chính tại Việt Nam.
Năm 2007, nền kinh tế Việt Nam được chứng kiến một lần nữa giá bất động sản tăng lên nhanh
chóng, theo dòng thông tin đầu năm về hoạt động kinh doanh chứng khoán có lãi của nhiều nhà
đầu tư vào cuối năm tài chính 2006. Một phần lãi đáng kể được những nhà buôn chứng khoán Việt
Nam và không loại trừ cả nước ngoài nhậy bén chuyển thành tiền mặt, rồi đầu tư vào bất động sản
đô thị. Sau đó, khi TTCKVN không thể quay trở lại mức đỉnh cao 1.173 của 18/3/2007, và liên tục
trồi sụt, xu hướng đầu tư bất động sản trở nên rõ nét, với mức giá ngày càng cao hơn, theo các
khảo sát liên tục của giới truyền thông. Hoạt động kinh doanh bất động sản rất nhộn nhịp, không
chỉ trong giới đầu tư-đầu cơ-kinh doanh bất động sản, mà cả các cơ quan cung cấp tài chính như
quỹ đầu tư, ngân hàng thương mại và cả các doanh nghiệp có thặng dư vốn cổ phần.
Nền kinh tế Việt Nam đã bứt phá về tăng trưởng trong giai đoạn 2005-2007, với sự tinh vi và phức
tạp gia tăng đáng kể nhờ các thị trường vốn hoạt động mạnh mẽ, các sản phẩm tài chính đa dạng
hơn và nhu cầu đầu tư gia tăng đáng kể. Quá trình liên thông các thị trường bất động sản, thị
trường vốn và thị trường tiền tệ cũng ngày càng rõ hơn. Tuy vậy, đó là sự hiểu biết trực giác, và
cũng không ở mức sâu mong muốn.
Nhu cầu tự nhiên của công tác quy hoạch chính sách tài chính, tiền tệ đưa tới tình huống cần
những nghiên cứu đủ sâu để có thể nhận biết các đặc tính, thậm chí dự báo các trạng thái kinh tế
với các xác suất đủ tin cậy (state of the world). Nghiên cứu này mong muốn đóng góp một phần
vào quá trình tìm hiểu kỹ hơn về sự liên thông giữa các thị trường rất quan trọng ở Việt Nam là bất
động sản, vốn và tiền tệ. Những nhận thức có ích cho công việc lập chính sách kinh tế vĩ mô
(nguồn lực nào, ảnh hưởng sao tới nhân dụng, tăng trưởng, lạm phát…) và vi mô (cơ chế nào thúc
đẩy giao dịch, hạn chế rủi ro, và tạo sự công bằng…) mà nghiên cứu này có thể trả lời là:
1.
Những biểu hiện quan trọng và diễn biến ở các quốc gia khác liệu có thể là một dự báo với
Việt Nam?
2.
Sự liên thông đang xét tới về bản chất có cần sự can thiệp của chính phủ và cơ quan lập
pháp? Mức độ hiệu quả được xem xét ra sao?
3.
Mức độ liên thông các thị trường này ở Việt Nam qua các dấu hiệu quan sát được và
nguồn gốc của nó?
4.
Một số đặc tính phân tích hữu ích cho công tác chính sách và quy hoạch công cụ điều tiết
5.
Hướng nghiên cứu và những công cụ cần thiết của mảng nghiên cứu quan trọng này
Trong một phạm vi nghiên cứu mang tính tổng quan, rõ ràng chúng tôi không có tham vọng tiến
hành xem xét bao trùm, mà sẽ gạn lọc để tập trung vào những điểm trọng yếu. Mục tiêu tiếp theo
là khai thác các khía cạnh nằm bên dưới bề mặt của sự việc, thông qua các liên kết lô-gich đủ tốt.
Chúng tôi tin rằng, một nghiên cứu tổng quan tốt sẽ tạo ra cơ hội để xây dựng một mô hình kinh tế
đáng quan tâm về những mối quan hệ kinh tế đang ngày càng trở nên phức tạp giữa các hoạt
động kinh tế này (bất động sản-vốn dài hạn-tiền tệ), trong bối cảnh xét riêng bản thân từng thị
trường này cũng đã và đang ngày càng phức tạp, tinh vi hơn.
Một mô hình tốt sẽ tạo tiền đề cho việc kiểm định bằng phương pháp thống kê khoa học, đặt nền
tảng cho những hoạt động nghiên cứu tác động ảnh hưởng của chính sách, và khả năng điều
chỉnh các hiệu ứng hợp lý bằng tín hiệu kinh tế. Hiện nay, những công việc như thế ở Việt Nam
2
vẫn còn thiếu thốn và việc tiến hành những nghiên cứu này từ nhiều năm đã trở thành một yêu cầu
cấp bách, nhưng vẫn chưa được thỏa mãn.
Qua nghiên cứu này, chúng tôi cũng mong muốn nhận được sự chú ý tới tính liên thông ngày càng
tăng lên giữa các thị trường lớn, phức tạp của nền kinh tế Việt Nam, ở đó tiềm tàng cả cơ hội thúc
đẩy kinh tế lẫn rủi ro, do bản chất dao động mạnh của các tài sản tài chính và sự sụt giảm tính
thanh khoản của những hàng hóa có tính đặc thù cao độ.
1.
Bất động sản trong nền kinh tế tồn tại thị trường tài chính
Trong nền kinh tế, bất động sản luôn nằm trong nhóm lĩnh vực kinh doanh có tỷ lệ huy động vốn
cao nhất, điều đó cũng khiến hoạt động này rất dễ tạo nên một cuộc khủng hoảng tài chính. Sử
dụng các nguồn vốn vay, nhất là nguồn vốn ngắn hạn, cho các dự án bất động sản trong giai đoạn
tăng trưởng kinh tế nhanh khởi nguồn cho sự hình thành bong bóng bất động sản. Một khi bong
óng vỡ, dấu hiệu đầu tiên là sụt giảm mạnh về giá. Điều này đã từng xảy ra tại một số nước châu
Á trong cuộc khủng hoảng tài chính 1997-98. Bất động sản mất giá trị dẫn tới nhiều khoản vay đã
không thể thu hồi và tại những nền kinh tế chịu tác động của khủng hoảng, tính thanh khoản suy
yếu nghiêm trọng.
Ngay tại Việt Nam, trong thời kỳ sau đó vài năm, những bất động sản thương mại ngày nay rất
phát đạt như Melía (Hà Nội) đã phải dừng phát triển rất lâu. Nguyên nhân không gì khác ngoài việc
suy kiệt nguồn đầu tư do chủ sở hữu mất năng lực tài chính để thực thi tiếp. Chúng ta cũng nhận
thấy đây là thời kỳ cả các nước Đông Á, Đông Nam Á và Việt Nam đều cho thấy các biểu hiện vận
hành kinh tế vĩ mô không đáng phấn khởi lắm. Hiển nhiên, không thể tách riêng bất động sản khỏi
các câu trả lời quan trọng của toàn bộ kiến trúc kinh tế vĩ mô.
1.1. Quá trình hình thành bong bóng có liên quan đến tín dụng
Theo tác giả Franklin Allen & Douglas Gale (2000), hai trạng thái bong bong có thể liên quan trực
tiếp tới thị trường bất động sản do tác động của tín dụng như sau.
Thứ nhất, dịch chuyển rủi ro. Đây là khái niệm xuất hiện khoảng giữa những năm 1970, theo đó
nhà đầu tư vay tiền để đầu tư vào các tài sản chưa tồn tại. Khi này dịch chuyển rủi ro khiến cho
việc định giá vượt trội lên so với giá trị cơ bản của tài sản, sinh ra bong bong. Thường bong bong
này làm cho khủng hoảng nếu xảy ra sau đó, thì sẽ trầm trọng hơn.
Thứ hai, sự tăng trưởng đột ngột tín dụng gây ra bong bóng. Tăng trưởng nhanh nguồn tín dụng
giống như tín hiệu “động viên” người ta quẳng tiền vào các vụ đầu tư rủi ro, ở hiện tại, tác động lên
giá tài sản.
Những quá trình có nhiều thay đổi quan trọng, ở tầm cỡ chính sách vĩ mô, theo Allen và Gale,
cũng thường gây những tác động rất khó dự báo lên hành vi các trung gian tài chính, quá trình tái
tạo tiền và độ ổn định chung toàn hệ thống tài chính.
1.2. Mối quan hệ bất động sản và kinh tế vĩ mô
Nền kinh tế Hoa Kỳ hiện dẫn đầu thế giới về quy mô, mức độ phát triển và phức tạp-tinh vi trong
các giao dịch. Những nghiên cứu xung quanh nó là gợi ý rất hữu ích cho nhận thức các quá trình
thị trường.
Trong công trình công bố năm 2000, tác giả Karl E. Case nghiên cứu vai trò của hai nhóm bất
động sản dân sinh và thương mại trong chu kỳ vận động kinh tế của Hoa Kỳ. Nội dung nghiên cứu
tập trung vào: (1) vai trò của lĩnh vực bất động sản trong mở rộng tổng cầu của nền kinh tế, (2) các
ủi ro của khu vực tài chính đối với việc chấp nhận tài sản thế chấp là bất động sản, và (3) các hệ
quả của lạm phát bất động sản với nền kinh tế.
Thị trường nhà ở tại Hoa Kỳ có qui mô rất lớn, tăng giá nhanh chóng và mang lại thu nhập vốn
đáng kể cho chủ sở hữu. Tuy vậy, lạm phát nhà ở chỉ đóng góp một tỷ lệ khiêm tốn trong tăng
trưởng tiêu dùng của giai đoạn 1995-2000. Thêm nữa, mức tăng giá nhà ở trong những năm cuối
3

Nguồn: thuvienmienphi

 

Bạn phải gởi bình luận/ đánh giá để thấy được link tải

Nếu bạn chưa đăng nhập xin hãy chọn ĐĂNG KÝ hoặc ĐĂNG NHẬP
 
 

BÌNH LUẬN


Nội dung bậy bạ, spam tài khoản sẽ bị khóa vĩnh viễn, IP sẽ bị khóa.
Đánh giá(nếu muốn)
 BÌNH LUẬN

ĐÁNH GIÁ


ĐIỂM TRUNG BÌNH

0
0 Đánh giá
Tài liệu rất tốt (0)
Tài liệu tốt (0)
Tài liệu rất hay (0)
Tài liệu hay (0)
Bình thường (0)
Thành viên
Nội dung đánh giá

 
LINK DOWNLOAD

Tai-lieu-Nghien-cuu-tong-quanA-xay-dung-mo-hinh-phan-tichA-dinh-huong-chinh-sach.pdf[0.44 M]

File đã kiểm duyệt
     Báo vi phạm bản quyền
Pass giải nén (Nếu có):
thuvienmienphi.com
DOWNLOAD
(Miễn phí)

Tài liệu tương tự