Bản Báo Cáo Phân Tích Công Ty Vinamilk

Luận văn - Đề tài tham khảo,Luận văn - Đề tài CĐ - ĐH
  Đánh giá    Viết đánh giá
 22      417      0
Phí: Tải Miễn phí
Mã tài liệu
lsuntq
Danh mục
Luận văn - Đề tài tham khảo,Luận văn - Đề tài CĐ - ĐH
Thể loại
báo cáo,phân tích,nghiên cứu,kinh doanh,hoạt động
Ngày đăng
18/12/2013
Loại file
pdf
Số trang
24
Dung lượng
0.59 M
Lần xem
417
Lần tải
22
  DOWNLOAD

Bản báo cáo chi tiết tình hình hoạt động kinh doanh, phân tích đánh giá và đưa ra hướng đi mới của công ty Vinamilk. Bản báo cáo được trình bày chi tiết đầy đủ số liệu, dành cho những ai quan tâm các lĩnh vực chứng khoán, tài chính và là 1 tài liệu hay để tham khảo làm báo cáo, luận văn tốt

HƯỚNG DẪN DOWNLOAD TÀI LIỆU

Bước 1:Tại trang tài liệu thuvienmienphi bạn muốn tải, click vào nút Download màu xanh lá cây ở phía trên.
Bước 2: Tại liên kết tải về, bạn chọn liên kết để tải File về máy tính. Tại đây sẽ có lựa chọn tải File được lưu trên thuvienmienphi
Bước 3: Một thông báo xuất hiện ở phía cuối trình duyệt, hỏi bạn muốn lưu . - Nếu click vào Save, file sẽ được lưu về máy (Quá trình tải file nhanh hay chậm phụ thuộc vào đường truyền internet, dung lượng file bạn muốn tải)
Có nhiều phần mềm hỗ trợ việc download file về máy tính với tốc độ tải file nhanh như: Internet Download Manager (IDM), Free Download Manager, ... Tùy vào sở thích của từng người mà người dùng chọn lựa phần mềm hỗ trợ download cho máy tính của mình  

NỘI DUNG TÀI LIỆU

Bản Báo Cáo Phân Tích Công Ty Vinamilk

 

HÌNH ẢNH DEMO
Tài liệu Bản Báo Cáo Phân Tích Công Ty Vinamilk slide 1

Tài liệu Bản Báo Cáo Phân Tích Công Ty Vinamilk slide 2

Tài liệu Bản Báo Cáo Phân Tích Công Ty Vinamilk slide 3

Tài liệu Bản Báo Cáo Phân Tích Công Ty Vinamilk slide 4

Tài liệu Bản Báo Cáo Phân Tích Công Ty Vinamilk slide 5


Chỉ xem 5 trang đầu, hãy download Miễn Phí về để xem toàn bộ

Báo cáo phân tích công ty
MUA
Ngày 2 tháng 7 năm 2008
Đồ thị 1A - Giá
BẢNG 1- MÔ HÌNH THU NHẬP
180
(Triệu đồng)
2005
% tăng
2006
% tăng
2007
% tăng Dự báo 2008
%tăng
160
Doanh thu
5.638.784
49,4%
6.245.619
10,8%
6.648.193
6,4%
8.247.326
24,1%
140
Lợi nhuận trước thuế
602.600
30,6%
662.774
10,0%
955.381
44,1%
1.401.835
46,7%
Lợi nhuận ròng
605.484
31,2%
659.890
9.0%
963.448
46,0%
1.205.578
25,1%
120
Tỷ suất LN trước thuế
10,7%
-12,6%
10.6%
-0,7%
14,4%
35,4%
17,0%
18,3%
100
Tỷ suất lợi nhuận ròng
10,7%
-12,2%
10.6%
-1,6%
14,5%
37,2%
14,6%
0,9%
80
EPS (VND)
3.808
NA
4.150
NA
5.585
34,6%
6.836
22,4%
BVPS (VND)
14.132
NA
17.223
NA
24.624
43,0%
29.377
19,3%
P/E
29,4
NA
27,0
NA
20,1
-25,7%
16,4
-18,3%
Nguồn: HOSE
P/B
7,9
NA
6,5
NA
4,5
-30,1%
3,8
-16,2%
(Triệu đồng)
Dự báo 2009 % tăng
Dự báo 2010
% tăng Dự báo 2011 % tăng Dự báo 2012 % tăng
Bảng 1B - Dữ liệu giao dịch
Doanh thu
9.549.805
15,8%
10.949.100
14,7%
12.587.252
15,0%
14.388.959
14,3%
Giá
VND 112.000
Lợi nhuận trước thuế
1.500.181
7,0%
1.674.044
11,6%
1.795.570
7,3%
2.050.167
14,2%
Cổ phiếu lưu hành
175.275.670
Lợi nhuận ròng
1.125.135
-6,7%
1.255.533
11,6%
1.346.678
7,3%
1.537.626
14,2%
P/E 2008
16,4
Tỷ suất lợi nhuận trước thuế 15,7%
-7,6%
15,3%
-2,7%
14,3%
-6,7%
14,2%
-0,1%
P/B 2008
3,8
Tỷ suất lợi nhuận ròng
11,8%
-19,4%
11,5%
-2,7%
10,7%
-6,7%
10,7%
-0,1%
Giá cao nhất - thấp nhất trong 52 tuần
90.000 - 198.000
EPS (VND)
6.114
-10,6%
6.822
11,6%
7.317
7,3%
8.355
14,2%
Tăng giảm giá cổ phiếu trong 52 tuần
-29%
BVPS (VND)
30.011
2,2%
31.067
3,5%
32.417
4,3%
34.384
6,1%
Giá trị vốn hóa thị trường
VND 19.630.875.040.000
P/E
18,3
11,8%
16,4
-10,4%
15,3
-6,8%
13,4
-12,4%
US$ 1.165.382.905
P/B
3,7
-2,1%
3,6
-3,4%
3,5
-4,2%
3,3
-5,7%
Nguồn: HSC
Nguồn: Vinamilk, HSC
Bảng 1C- Các chỉ tiêu chính
CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM
(VINAMILK)
(Triệu đồng)
Tổng tài sản
Vốn chủ sở hữu
2005
3.897.936
2.246.917
2006
3.600.533
2.738.383
2007
5.425.117
4.315.937
Chúng tôi xuất bản báo cáo lần đầu về Vinamilk với đánh giá MUA
VÀO và mức giá mục tiêu là 147.000 đồng.
Doanh thu
Lợi nhuận trước thuế
Lợi nhuận sau thuế
5.638.784
602.600
605.484
6.245.619 6.648.193
662.774 955.381
659.890 963.448
Nguồn: Vinamilk

Giá cổ phiếu ở mức hiện nay là thấp - tại mức P/E dự tính 16,4x, so
với mức P/E trung bình tại 22,6x của các công ty tương tự trong khu
vực.

Chúng tôi dự đoán tăng trưởng lợi nhuận ròng trong năm tài chính
Bảng 1D- Các chỉ số tài chính cơ bản
2008 sẽ đạt 25,1%, được dẫn dắt nhờ việc tăng thị phần ở các ngành
Ratio
2005
2006
2007
kinh doanh chính, tham gia vào các lĩnh vực mới và lợi nhuận biên
Khả năng thanh khoản
được cải thiện.
- Tỷ suất thanh toán hiện hành 1,6
2,6
3,4
- Tỷ suất thanh toán nhanh
0,9
1,4
1,6

Vinamilk đã đạt được mức tăng thị phần đáng kể nhờ vào những cải
Khả năng sinh lời
thiện trong hoạt động marketing và tái định vị thương hiệu được khởi
- Lợi nhuận biên gộp
22,3%
26,5%
27,3%
xướng từ năm 2006. Chúng tôi hi vọng thị phần sẽ còn tiếp tục tăng.
- Lợi nhuận biên ròng
10,7%
10,6%
14,5%
- ROE
29,5%
26,5%
27,3%

Thành tích trong quá khứ khá ấn tượng với tăng trưởng trung bình 2
- ROA
18,8%
17,6%
21,3%
năm của lợi nhuận sau thuế đạt 27,5% và ROE trung bình 2 năm đạt
Hiệu quả hoạt động
26,9%. Tuy nhiên tăng trưởng thu nhập trên cổ phiếu trong 3 năm tới
-Vòng quay các khoản phải thu 12,7
10,3
11,4
sẽ bị ảnh hưởng do công ty phải chịu nghĩa vụ thuế đầy đủ.
-Vòng quay hàng tồn kho
4,7
4,6
3,7
-Vòng quay tài sản
1,7
1,7
1,5

Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng bao gồm một danh mục sản phẩm
- Vòng quay vốn
2,8
2,6
1,9
đa dạng, mạng lưới phân phối rộng lớn, quyền lực định giá sản phẩm,
Nguồn: HSC
thương hiệu mạnh được hỗ trợ bởi các hoạt động tiếp thị có nhiều cải
tiến và chiến lược tốt tập trung vào tăng trưởng doanh thu và tăng tỷ
suất lợi nhuận.
Trần Hương Mỹ - Trưởng phòng Nghiên cứu
CTCP Chứng khoán Tp. HCM
(84 8) 823 3299
my.th@hsc.com.vn

Những quan ngại chính của chúng tôi với Vinamilk là sự phụ thuộc lớn
vào các nguyên liệu nhập khẩu, giá sữa nguyên liệu tăng và sự cạnh
tranh ngày càng khốc liệt.
1
Please refer to the disclosures of potential conflict of interest and the disclaimer at the end of this report
02/01/08
29/01/08
04/03/08
31/03/08
25/04/08
30/05/08
26/06/08
Báo cáo phân tích công ty
MUA
Ngày 2 tháng 7 năm 2008
Tóm tắt
Chiến lược tăng trưởng
Tổng quan
Chúng tôi cho rằng tăng trưởng thu nhập của Vinamilk
sẽ được dẫn dắt bởi: (1)Tăng trưởng doanh số nhờ việc
Vinamilk là nhà sản xuất các sản phẩm sữa lớn nhất Việt
Nam xét về thị phần, thương hiệu, năng lực sản xuất và
mạng lưới phân phối. Năm 2007, Vinamilk chiếm lĩnh
tới 90% thị phần về sản phẩm sữa chua, 35% thị phần
về sữa nước, 79% thị phần sữa đặc có đường và 14%
thị phần sữa bột trên thị trường. Chúng tôi tin rằng trong
vòng 5 năm tới Vinamilk có thể đạt tốc độ tăng trưởng
doanh thu trung bình hàng năm là 16,8%, tương ứng
tăng thị phần trong các ngành kinh doanh chính như
sữa tươi và sữa bột, kết hợp với lượng bán lớn từ các
sản phẩm khác như sữa chua và sữa đặc; (2) Tăng tỷ
suất lợi nhuận nhờ cơ cấu lại việc tiết kiệm chi phí đặc
iệt là về chi phí nguyên vật liệu và cơ cấu nhãn hiệu
hợp lý hơn, hướng trọng tâm vào các sản phẩm có lợi
nhuận cao hơn; (3) Mở rộng hoạt động tới các lĩnh vực
khác.
tốc độ tăng trưởng với toàn ngành chế biến sữa.
Định giá
Môi trường kinh doanh
Chúng tôi định giá Vinamilk ở mức 147.031 đồng/cổ
Trong vòng vài năm tới, chúng ta thấy có hai động lực
chính củng cố sự tăng trưởng của ngành sữa: sự bùng
nổ của các sản phẩm về sữa do gia tăng tiêu thụ của
thị trường thành thị và sự cạnh tranh khốc liệt hơn giữa
các công ty sản xuất sữa trên thị trường. Ngành sữa
sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ nhưng cạnh tranh sẽ
ngày càng gay gắt và chúng ta có thể sẽ thấy một vài sự
hợp nhất và các công ty mới thâm nhập vào thị trường
từ năm 2010.
phiếu dựa trên mức P/E trung bình so sánh với các
công ty sản xuất sữa tiêu biểu ở châu Á. Chúng tôi cho
so với cổ phiếu các công ty sữa ở châu Á thì vị thế của
cổ phiếu Vinamilk không cao hơn cũng không thấp hơn.
Một mặt công ty này có vị trí đứng đầu không cần tranh
cãi trong thị trường nội địa nhưng mặt khác nó chỉ hoạt
động trong phạm vi một quốc gia. Vì thế khi sử dụng
P/E trung bình các công ty cùng ngành ở châu Á để
định giá Vinamilk thì chúng tôi không cộng vào hay trừ
đi bất cứ tỷ lệ nào.
Trong số các công ty sữa trên thị trường thì Vinamilk có
khả năng hưởng lợi nhiều nhất từ bất kì xu hướng hợp
nhất nào trong trung hạn. Tuy nhiên sự thành công của
Vinamilk trong dài hạn sẽ phụ thuộc vào khả năng của
của họ trong việc tận dụng các thế mạnh trong phân
phối và mới đây là marketing, để có thể xây dựng một
địa vị thống lĩnh trong những phân khúc thị trường có
khả năng sinh lợi cao nhất. Với những thành tích gần
đây thì Vinamilk đang có khởi điểm tốt.
Giá cổ phiếu Vinamilk đã giảm xuống còn 112.000 đồng,
mất 47.2% so với lúc cao nhất. Mức giá này tương ứng
với P/E năm 2007 là 20,1x và P/E dự kiến năm 2008 là
16,4x. Tại mức giá mục tiêu của chúng tôi, Vinamilk sẽ
có P/E năm 2008 là 22,6x. Vinamilk không có công ty
so sánh nào trong số các công ty Việt Nam đang niêm
yết; vì vậy chúng tôi so sánh Vinamilk với 12 công ty sản
xuất sữa ở nước ngoài đang được giao dịch tại mức
P/E trung bình dự tính năm 2008 là 22,6x.
Bảng 2 - Định giá theo phương pháp so sánh
Công ty
Sở Giá trị vốn hóa
P/E
P/E dự báo
EPS
EPS dự báo
%Tăng
giao
thị trường
2007
2008
2007
2008
trưởng
dịch (triệu US$)
EPS
Dutch Lady (Malaysia) Bhd
Malaysia
239
16,9
16,5
0,21
0,22
7,3%
Nestle (Malaysia) Bhd
Malaysia
2.028
22,2
20,4
0,34
0,39
13,0%
Fraser & Neave
Singapore
4.631
16,8
15,0
0,20
0,20
-0,5%
China Mengniu Dairy Company Ltd
HongKong
4.042
33,3
27,5
0,08
0,09
5,1%
Bright Dairy & Food Company
Trung Quốc
1.045
33,7
40,0
0,02
0,03
30,8%
Meiji Dairies Corporation
Nhật Bản
1.655
27,1
21,9
0,32
0,19
-42,2%
Morinaga Milk Industry Co,, Ltd
Nhật Bản
660
20,9
19,3
0,12
0,13
8,5%
Snow Brand Milk Products
Nhật Bản
1.093
22,2
22,0
0,16
0,16
1,0%
Maeil Dairy Industry
Hàn Quốc
168
7,0
6,4
1,80
1,95
8,7%
NamYang Dairy Products Co,
Hàn Quốc
502
8,8
8,0
79,47
87,41
10,0%
Nestle India Limited
Ấn Độ
3.605
37,4
28,9
1,00
1,29
29,2%
Ultrajaya Milk Ind & Trading
Indonesia
217
5,8
5,2
0,01
0,01
10,0%
Trung bình
19.885
26,2
22,6
0,20
0,18
2,2%
Nguồn: Bloomberg, HSC
2
Please refer to the disclosures of potential conflict of interest and the disclaimer at the end of this report
Báo cáo phân tích công ty
MUA
Ngày 2 tháng 7 năm 2008
Bảng 3 - Tiêu thụ sữa bình quân đầu người (giá trị)
sữa bình quân đầu người hiện nay là rất thấp ở mức
12 USD/năm, chúng tôi tin rằng mức tăng trưởng hàng
2007
2006
12.0 35
9.7 32
229
225
461
436
Châu Âu
năm hai con số là phù hợp với đặc điểm thị trường sữa
hiện nay ở Việt Nam - một thị trường vẫn ở giai đoạn
tương đối sớm của chu kỳ phát triển nhưng quy mô đã
đủ lớn.
2005
2004
7.8
5.5
29
27
214
201
407
382
BắcMỹ
Châu Á
Việt Nam
Trong giai đoạn 2004 - 2007, mức tiêu thụ các sản phẩm
sữa trung bình hàng năm tại thị trường Việt Nam tăng
31,5%, khá cao so với mức tăng trưởng trung bình của
khu vực là 14 - 15%. Trong 5 năm sắp tới, chúng tôi
0
100
200 300
USD/nam
400
500
dự kiến mức tăng trưởng sẽ được duy trì cao hơn mức
tăng trưởng trung bình của khu vực, đạt 16,9%. Nhân tố
chính thúc đẩy mức tăng trưởng này sự gia tăng mức
Nguồn: Euromonitor, HSC
tiêu thụ sữa bình quân đầu người mà hiện nay mới đạt
Tỷ lệ sở hữu nước ngoài
9 kg, thấp hơn nhiều so với mức trung bình của thế giới
và khu vực. Có 5 yếu tố vĩ mô chính làm gia tăng tiêu thụ
Tính đến ngày 2/7/2008, tỷ lệ sở hữu nước ngoài là
sữa bình quân đầu người, đó là:
45,5%. Như vậy chỉ còn có 820.438 cổ phiếu dành cho
nhà đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên chúng tôi nhận thấy
ằng trong vòng 15 ngày giao dịch gần đây các nhà đầu
tư nước ngoài đã mua vào trung bình 80.258 cổ phiếu
và bán ra trung bình 60.955 cổ phiếu. Như vậy đã có
giao dịch hai chiều khá lành mạnh giữa các nhà đầu tư
nước ngoài đối với cổ phiếu này.
Dân số tăng nhanh; cơ cấu dân số thuận lợi, thu nhập
tăng mạnh, đô thị hóa và thay đổi lối sống. Thêm vào
đó chúng ta có thể thấy các yếu tố vi mô khác như: (1)
thay đổi thói quen ăn uống thay vì các thức ăn truyền
thống; (2) sự tăng lên trong mức tiêu thụ các sản phẩm
về sữa do nhận thức tốt hơn của người tiêu dùng về
dinh dưỡng và ích lợi cho sức khỏe của việc ăn nhiều
Mô hình thu nhập
sản phẩm từ sữa. Điều này đặc biệt đúng với người tiêu
dùng trẻ tuổi.
1. Các giả định doanh số
Các giả định về tăng trưởng của ngành sữa, phân
Dự báo ngành
theo sản phẩm:
Chúng tôi tin rằng triển vọng dài hạn của mức tiêu thụ
sản phẩm sữa là rất tốt. Việt Nam đáng tự hào về cơ
cấu dân số rất tuyệt vời với 85 triệu người và hơn một
nửa trong số đó dưới 25 tuổi. Hơn thế nữa, đất nước
đang được đô thị hóa một cách nhanh chóng với tốc độ
tăng trưởng dân số đô thị trung bình là 3,2%/năm giai
đoạn từ năm 2000 đến năm 2007, trong khi đó tốc độ

Sữa đặc sẽ có mức tăng trưởng chậm do sự thay đổi
cơ bản trong thị hiếu tiêu dùng từ sữa đặc chuyển
sang sữa nước. Năm 2007 thị trường sữa đặc trị giá
2.781 tỉ đồng và chúng tôi giả định mức tăng trưởng
trong phân khúc này sẽ đạt 9% trong năm nay và 8%
năm 2009, 7% trong năm 2010 và duy trì ổn định từ
năm 2011 đến 2012.
tăng dân số trung bình khu vực nông thôn chỉ đạt 0,7%/

Sữa nước (bao gồm sữa tươi và sữa tiệt trùng)
năm trong giai đoạn này. Việc dân số đô thị đang gia
theo chúng tôi sẽ là phân khúc tăng trưởng nhanh
tăng có mối liên hệ chặt chẽ với sự gia tăng của mức
nhất được hỗ trợ bởi nhận thức tốt hơn của người
tiêu thụ sữa bình quân đầu người. Với mức tiêu thụ
tiêu dùng. Do các lợi ích về mặt sức khỏe và ngày
Bảng 4 - Dự bác tăng trưởng ngành sữa, phân theo sản phẩm
Dự báo
Dự báo
Dự báo
Dự báo
Dự báo
2008- 2012
2008
2009
2010
2011
2012
BQ
Sữa đặc
9,0%
8,0%
7,0%
7,0%
7,0%
7,6%
Sữa nước
22,0%
21,0%
20,0%
19,0%
18,0%
20,0%
Sữa bột
20,0%
18,0%
18,0%
18,0%
18,0%
18,4%
Sữa chua
7,0%
7,0%
7,0%
7,0%
7,0%
7,0%
Các sản phẩm khác
18,1%
16,9%
16,6%
16,4%
16,3%
16,9%
Toàn ngành
18,1%
16,9%
16,6%
16,4%
16,3%
16,9%
Nguồn: HSC
3
Please refer to the disclosures of potential conflict of interest and the disclaimer at the end of this report

Nguồn: thuvienmienphi

 

Bạn phải gởi bình luận/ đánh giá để thấy được link tải

Nếu bạn chưa đăng nhập xin hãy chọn ĐĂNG KÝ hoặc ĐĂNG NHẬP
 
 

BÌNH LUẬN


Nội dung bậy bạ, spam tài khoản sẽ bị khóa vĩnh viễn, IP sẽ bị khóa.
Đánh giá(nếu muốn)
 BÌNH LUẬN

ĐÁNH GIÁ


ĐIỂM TRUNG BÌNH

0
0 Đánh giá
Tài liệu rất tốt (0)
Tài liệu tốt (0)
Tài liệu rất hay (0)
Tài liệu hay (0)
Bình thường (0)
Thành viên
Nội dung đánh giá

 
LINK DOWNLOAD

Ban-Bao-Cao-Phan-Tich-Cong-Ty-Vinamilk.pdf[0.59 M]

File đã kiểm duyệt
     Báo vi phạm bản quyền
Pass giải nén (Nếu có):
thuvienmienphi.com
DOWNLOAD
(Miễn phí)

Tài liệu tương tự